La cartolarizzazione

Sintesi dell'operazione

Originator

INAIL (Istituto Nazionale per l’Assicurazione contro gli Infortuni sul Lavoro) è l’Ente pubblico che gestisce l’assicurazione obbligatoria contro gli infortuni sul lavoro e le malattie professionali nell’industria e nell’agricoltura.

INAIL è un Ente dotato di personalità giuridica con gestione autonoma e non può essere soggetto a procedura fallimentare per espressa previsione dell’art. 1 R.D. 267/42

INAIL è sottoposto alla vigilanza del Ministero del Lavoro e della Previdenza Sociale, nonché del Ministero del Tesoro, Bilancio e Programmazione Economica.

INAIL persegue il duplice obiettivo di ridurre il fenomeno infortunistico e realizzare una forma di tutela globale nei confronti dei lavoratori che svolgono attività rischiose o che hanno già subito danni fisici ed economici a seguito di infortunio o malattia professionale. Il pagamento del premio assicurativo è obbligatorio ed a totale carico del datore di lavoro. Background

Scopo dell’operazione è quello di cartolarizzare il “Portafoglio” di premi assicurativi dovuti all’INAIL dal settore industriale, sia maturati che maturandi.

L’operazione si inserisce nell’ambito di un programma del Ministero del Tesoro per l’utilizzo di forme innovative di finanziamento, tra cui la cartolarizzazione degli attivi.

L’operazione è regolamentata dall’art. 36 della Legge 488/99 (Finanziaria 2000) nonché, per quanto compatibili, dagli artt. 13, 14 e 15 della L.448/98 e dalle disposizioni della L.130/99.

Le specifiche caratteristiche dell’emissione sono disciplinate da appositi Decreti interministeriali (Decreto 28 marzo 2000, Decreto 27 ottobre 2000, Decreto 15 Novembre 2000).

Sintesi delle caratteristiche dell’emissione

Emittente: INAIL società di catolarizzazione p.A.
Valuta: Euro
Ammontare: 1.350 milioni
Tranching: Serie unica
Rating: Aaa/AAA/AAA (Moodys/S&P/Fitch)
Coupon: Semestrale variabile
Rimborso: Soft Bullet
Scadenza attesa: 2.5 anni
Scadenza finale: Maggio 2006
Listing: Lussemburgo
Regime fiscale: Tutti i pagamenti in conto capitale o interessi sui titoli saranno effettuati in conformità all’art. 13 paragrafo 5 Legge 448/98 e al Dlgs. 239/96.
Legge: Italiana

Investment Highlights

Emissione “benchmark” in Euro di elevato importo e liquidità , assicurata dall’impegno dei sottoscrittori sul mercato primario e secondario.

Ampia distribuzione dei titoli attraverso road show ed attività di pre-marketing presso una estesa platea di investitori in Europa.

Supervisione del Ministero del Tesoro nell’ambito di un ampio programma di cartolarizzazione.

Investment Highlights relativi al Portafoglio

Disponibilità di ampi dati storici sul Portafoglio

Elevata diversificazione dei crediti per area geografica e per ammontare

Oltre il 40% dei crediti è di competenza dell’anno 2000

Rilevante overcollateralisation (270%)

Elevate aspettative di recupero per i crediti maturati gestiti dai concessionari (per effetto della revisione dei sistemi di incentivi e dell’esperienza consolidata nell’attività di riscossione tributi)

Soddisfacenti performance storiche dell’INAIL nelle procedure di incasso/recupero.